2016年初的時(shí)候，全球經(jīng)濟(jì)步履蹣跚，關(guān)于世界或?qū)⒑芸煜萑肴�面衰退的�?dān)憂不斷加劇。近期有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國在2016年的重大政策改變扭轉(zhuǎn)了當(dāng)時(shí)這一局勢(shì)。

時(shí)間倒回到18個(gè)月前，當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格低迷，美元指數(shù)走高，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)三個(gè)季度下滑，美國GDP從2%左右的增速猛降至0.8%。

英國金融時(shí)報(bào)專欄作者Matthew C Klein認(rèn)為，中國是當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)低迷的癥結(jié)所在，也是中國及時(shí)的政策轉(zhuǎn)變拯救了世界經(jīng)濟(jì)于水火之中。

事情要從2008金融危機(jī)說起。當(dāng)時(shí)為了應(yīng)對(duì)國際金融風(fēng)暴，中國推出4萬億刺激計(jì)劃，在交通基建方面的大舉投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。到2011年，中國政府開始縮減刺激規(guī)模，基建投資下滑，中國庫存逐漸下滑(上圖綠線)，鐵礦石、煤和銅等大宗商品價(jià)格持續(xù)承壓。

到2015年，事情變得越來越嚴(yán)重。資本外流導(dǎo)致人民幣持續(xù)承壓，政府通過出售外匯儲(chǔ)備并緊縮貨幣政策來防止了人民幣進(jìn)一步貶值，但這也令經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩，進(jìn)一步刺激資本外逃。

事態(tài)發(fā)展到2016年最糟糕的時(shí)候，發(fā)生了三個(gè)重要變化：

首先，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩，為中國政府的宏觀政策提供了盤旋余地。2016年初，美聯(lián)儲(chǔ)官方的說法是，當(dāng)年將上調(diào)利率1%，但實(shí)際上只在年底時(shí)候加了25個(gè)基點(diǎn)；

其次，在前期大力鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外投資后，中國政府開始改變政策方向，大力打擊資本外流；

第三，也是最重要的，中國政府重新打開了信貸龍頭。寬松的融資環(huán)境刺激了投資增長(zhǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致大宗商品進(jìn)口增加。這對(duì)2016年陷入困境的一些國家，如巴西，來說是一把救命稻草，大宗商品價(jià)格隨之走高，全球信貸環(huán)境出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

這三個(gè)變化導(dǎo)致的結(jié)果是，中國從2016年上半年以2000億元年率的速度減少庫存，一下子劇變?yōu)?/span>2017年上半年，以1萬億年率的速度增加庫存。

以上就是中國拯救全世界的故事。但Matthew C Klein認(rèn)為，當(dāng)前狀況能否持續(xù)下去，則是另外一個(gè)故事了......