2017年，中國經(jīng)濟形勢雖有回穩(wěn)態(tài)勢，但從房地產(chǎn)、企業(yè)和家庭債務(wù)、消費、投資、外貿(mào)等各方面數(shù)據(jù)和資本市場的氣氛綜合來看，中國經(jīng)濟還存在一些不容忽視的風(fēng)險點，尤其是債務(wù)風(fēng)險凸顯，居民家庭債務(wù)不可忽視。

這是上海財經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測”課題組5日在滬發(fā)布的《2017年中國宏觀經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測年中報告》得出的結(jié)論。

報告顯示，從實體經(jīng)濟表現(xiàn)看，今年企業(yè)經(jīng)營效率大幅回升，其中工業(yè)企業(yè)利潤同比增幅超過20%，相比2016年的個位數(shù)增長及2015年的負(fù)增長明顯改善。不過，從整體發(fā)展態(tài)勢來看，消費短期穩(wěn)定，下行壓力增加；人民幣匯率與外儲實現(xiàn)了雙穩(wěn)定；通縮壓力依然存在；企業(yè)杠桿率高企，潛在風(fēng)險不容忽視；國有四大行對銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定作用正在減弱。

研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前企業(yè)杠桿率高企，地方政府債務(wù)風(fēng)險仍然不能忽視。報告特別指出，家庭債務(wù)的持續(xù)攀升和流動性制約惡化，家庭債務(wù)問題已經(jīng)成為中國經(jīng)濟健康運行的巨大隱患。

數(shù)據(jù)顯示，2012到2014年間，因為受流動性約束壓力的增加，造成GDP減弱1.18個百分點，其中城市家庭貢獻(xiàn)為0.4個百分點。截至2016年底，包含公積金貸款的居民房貸余額與居民可支配收入之比達(dá)到了68.3%，如果按照近幾年的增長速度，將最早在2020年達(dá)到美國金融危機前的峰值水平。

課題組進(jìn)一步利用家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，測算出受到流動性約束的家庭比例已經(jīng)在2014年上升至44.6%，家庭流動性收緊已經(jīng)對實體經(jīng)濟產(chǎn)生了重要影響。不斷膨脹的家庭債務(wù)已經(jīng)成為居民生活的沉重負(fù)擔(dān)。在年輕家庭中，房貸成為其流動性變差的主要原因，老年家庭流動性變差的一個主要原因是為子女買房，房產(chǎn)已經(jīng)使得中國老中青三代人都受到了影響。

課題組據(jù)此認(rèn)為，中國要高度重視家庭債務(wù)居高不下的問題，且這個問題需要放到中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性和制度性體系中考量。