多套數(shù)據(jù)表明6月經(jīng)濟(jì)短期改善：一是制造業(yè)PMI顯著回升；二是需求端出口繼續(xù)改善，而內(nèi)需中地產(chǎn)、乘用車銷量增速均現(xiàn)反彈，三是生產(chǎn)端雖然發(fā)電耗煤增速回落，但粗鋼產(chǎn)量增速大幅回升；四是工業(yè)品價(jià)格漲多跌少。而從地產(chǎn)、乘用車銷量以及發(fā)電耗煤等高頻數(shù)據(jù)看，7月經(jīng)濟(jì)起步平穩(wěn)。

清理地條鋼、煤炭限制進(jìn)口令鋼鐵、煤炭等行業(yè)供給收縮，加之鋼鐵需求淡季不淡，令6月鋼、煤價(jià)格反彈，并帶動(dòng)PMI原材料庫(kù)存回補(bǔ)。但隨著供給收縮政策退出、庫(kù)存再度回補(bǔ)，以及需求逐步走弱，意味著價(jià)格將趨于穩(wěn)定。

需求：下游地產(chǎn)、乘用車、紡織服裝均改善，文娛尚可。中游鋼鐵、化工弱改善，水泥仍弱。上游煤炭弱改善，有色弱，交運(yùn)平穩(wěn)。

價(jià)格：6月35城房貸利率繼續(xù)回升，上周國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料價(jià)格漲多跌少，國(guó)際原油價(jià)格下跌。

庫(kù)存：下游地產(chǎn)、乘用車回補(bǔ)，紡織服裝去化。中游鋼鐵、化工去化，水泥回補(bǔ)。上游煤炭平中有補(bǔ)，有色有去有補(bǔ)。

下游行業(yè)：

地產(chǎn)：7月上旬地產(chǎn)需求再降，上周土地成交延續(xù)高增長(zhǎng)。6月重點(diǎn)35城首套房利率4.89%，環(huán)比上升16bp，但重點(diǎn)50城地產(chǎn)銷量同比增速因低基數(shù)小幅反彈至-22%。7月上旬50城地產(chǎn)銷量增速再度回落至-27%，指向地產(chǎn)需求再度下降。6月百城住宅土地成交面積環(huán)比5月翻番，加之去年基數(shù)較低，同比增速大幅回升至50%，或?qū)?/span>6月地產(chǎn)投資形成支撐。上周百城土地成交面積雖小幅回落，但同比仍保持高增長(zhǎng)。上周十大城市商品房存銷比回升至35.8周。

乘用車：6月乘用車產(chǎn)、銷增速均回升，經(jīng)銷商庫(kù)存仍高位。6月中汽協(xié)乘用車銷量增速轉(zhuǎn)正至2.7%，產(chǎn)量同比增速轉(zhuǎn)正至4.1%，乘聯(lián)會(huì)狹義乘用車銷量增速升至5.1%，產(chǎn)量同比增速回升至5.1%。各口徑下產(chǎn)、銷量增速均較5月回升，指向乘用車需求弱改善。但上半年中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)銷量增速僅2.1%、0.8%，遠(yuǎn)低于去年同期，反映車市回暖較慢。而6月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)回升至1.75，仍處歷年同期高位。7月第一周乘聯(lián)會(huì)狹義乘用車批發(fā)銷量同比增速17%、起步強(qiáng)勁，零售同比增速0%、開(kāi)局平淡。

紡織服裝：6月各子行業(yè)出口增速均回升，外需回暖帶動(dòng)出口。6月紡織、服裝、鞋類出口同比增速分別為6.0%、-1.3%、3.6%，均較5月回升，印證6月柯橋紡織景氣指數(shù)回升、6月全國(guó)出口增速回升。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是我國(guó)出口改善的主要原因，而紡織服裝則是主要受益行業(yè)之一。上周柯橋紡織價(jià)格指數(shù)總類降、原料類升，328級(jí)棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落。

文體娛樂(lè)：上周全國(guó)電影票房環(huán)比增速轉(zhuǎn)正，同比跌幅擴(kuò)大。暑期檔漸入佳境，上周電影票房回升至10.26億元，觀影人次上升至2995萬(wàn)人次，但因去年同期基數(shù)較高，同比增速分別下滑至-11.8%、-14.7%，均跌幅擴(kuò)大。上周五上映的《神偷奶爸3》上映僅3天，票房已高達(dá)4.41億元。而前期上映的《變形金剛3》余溫不減，上周票房1.52億元，《京城81號(hào)2》上周票房1.4億元。

中游行業(yè)：

鋼鐵：上周鋼價(jià)上漲，高爐開(kāi)工率升，6月粗鋼產(chǎn)量增速大升。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)出高利潤(rùn)、高產(chǎn)量、低庫(kù)存的“兩高一低”局面。需求淡季不淡令社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，而5月以來(lái)鋼企庫(kù)存也大幅去化，6月重點(diǎn)鋼企庫(kù)存增速已降至-8.7%。供需格局持續(xù)向好，疊加6月經(jīng)濟(jì)回暖，令近期鋼價(jià)整體走強(qiáng)，上周螺紋、熱板價(jià)格均上漲。而鋼價(jià)整體走強(qiáng)、鐵礦石價(jià)格延續(xù)低迷，也令鋼企盈利自4月底以來(lái)持續(xù)處于高位，并帶動(dòng)高爐開(kāi)工率和粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步回升。6月重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量同比增速8.3，較5月的2.7%大幅回升，而上周高爐開(kāi)工率則繼續(xù)上升至77.8%。

水泥：上周全國(guó)水泥均價(jià)再降，庫(kù)容比持續(xù)反彈但仍處低位。上周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比繼續(xù)回落，較前一周回落0.27%。上周全國(guó)水泥企業(yè)庫(kù)容比繼續(xù)回升至65.31%，仍處歷年同期低位。7月初，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求依舊疲軟為主，因有自律限產(chǎn)伴隨，多數(shù)地區(qū)價(jià)格下跌幅度仍然不大。整體來(lái)看，市場(chǎng)仍處于傳統(tǒng)淡季，價(jià)格持續(xù)下調(diào)均屬正常。分地區(qū)看價(jià)格，華北以穩(wěn)為主，東北保持平穩(wěn)，華東繼續(xù)下調(diào)，中南漲跌互現(xiàn)，西南價(jià)格推漲。

化工：上周滌綸POY價(jià)格漲，庫(kù)存降，江浙織機(jī)負(fù)荷率仍高。上周化纖原料價(jià)格平中有漲，其中滌綸POY價(jià)格上漲，其上游的聚酯、PTA價(jià)格均繼續(xù)上漲。而上周滌綸POY庫(kù)存天數(shù)則回落至6天，創(chuàng)下今年以來(lái)新低。雖然上游油價(jià)仍偏弱，但下游織造需求向好、庫(kù)存持續(xù)去化，令行業(yè)供需格局向好，不僅支撐近期價(jià)格上漲，也使得化纖產(chǎn)業(yè)鏈中，偏下游的江浙織機(jī)、聚酯工廠負(fù)荷率持續(xù)處于歷年同期高位。

電力：7月上中旬發(fā)電耗煤增速小幅反彈，持續(xù)性存疑。7月上旬六大發(fā)電集團(tuán)耗煤同比增速6.9%，較6月的5.6%小幅回升，中旬前3天日均發(fā)電耗煤同比增速8.0%，繼續(xù)回升。但值得注意的是，去年7月下旬發(fā)電耗煤增速?gòu)闹醒��?/span>1.9%跳升至15.4%，此后直至10月底基本維持在10%以上，這意味著今年7月下旬開(kāi)始，高基數(shù)效應(yīng)將持續(xù)顯現(xiàn)，也意味著7月上中旬發(fā)電耗煤增速的回升難以持續(xù)。

上游行業(yè)和交運(yùn)：

煤炭：上周煤價(jià)表現(xiàn)各異，電廠庫(kù)存天數(shù)降，鋼廠庫(kù)存天數(shù)平。上周煤價(jià)表現(xiàn)各異，秦皇島港煤價(jià)格漲，焦煤價(jià)格跌，動(dòng)力煤、無(wú)煙煤價(jià)格走平。暑熱來(lái)襲，居民制冷需求增加，7月上旬發(fā)電耗煤環(huán)比增速回升轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)上周電廠煤炭庫(kù)存回落、動(dòng)力煤價(jià)格維持高位。到港成本上升疊加需改善推升秦皇島港煤價(jià)格。上周高爐開(kāi)工率回升，但同比依然負(fù)增長(zhǎng)，需求回升的力度仍偏弱，焦煤價(jià)格回落，鋼廠煉焦煤庫(kù)存天數(shù)與上周持平。

有色：上周銅價(jià)沖高回落，鋁價(jià)回升，銅庫(kù)存升、鋁庫(kù)存降。上周基本金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，銅價(jià)沖高回落，鋁價(jià)小幅回升。而本周以來(lái)銅價(jià)小幅反彈、鋁價(jià)略回落。美元走弱疊加中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)于預(yù)期，令金屬價(jià)格走強(qiáng)，而上周銅庫(kù)存也再次回補(bǔ)。上周LME鋁庫(kù)存繼續(xù)回落，鋁供給側(cè)改革進(jìn)入整頓執(zhí)行期。

大宗商品：上周原油價(jià)格下跌，CRB指數(shù)回落，美元止跌走平。上周美元指數(shù)止跌走平，CRB指數(shù)沖高回落，原油價(jià)格持續(xù)走弱。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)新增22.2萬(wàn)人，大超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)既定的加息縮表政策預(yù)計(jì)保持不變，而美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)繼續(xù)擴(kuò)張并創(chuàng)26個(gè)月以來(lái)新高。

交通運(yùn)輸：6月港口貨物吞吐量增速走平，上周RPK、BDI均回落。6月港口貨物吞吐量增速持平為7.1%，其中外貿(mào)貨物吞吐量增速回落至6.6%，這與6月進(jìn)、出口增速均回升有所背離。受雷雨天氣影響，上周航空客運(yùn)增速放緩，但預(yù)計(jì)暑運(yùn)旺季景氣度依舊會(huì)維持在較好的水平。上周BDI、CCFI均回落，其中BDI回落主要緣于海岬型船市場(chǎng)氣氛悲觀，遠(yuǎn)程礦航線表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)活躍度下降，成交價(jià)下跌。